博道“指數+”系列又將添新成員——博道消費智航股票基金(010998)。以中信消費風格指數為目標,通過量化選股的方式,力求超越指數收益。這是對目前正在發行中的博道消費智航最精煉的表達。關于正在火熱發行中的博道消費智航,你可能還關心這些問題——

 

一、博道消費智航是什么樣的產品?

 

博道消費智航股票基金(010998)是一只股票型基金,擬由基金經理楊夢管理。這只基金重點投資于消費主題的股票,而且融合了被動和主動兩大特點,既跟蹤消費類指數,又疊加量化增強策略,力求獲取更多超額收益。

 

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二、擬任基金經理是誰?

 

博道消費智航股票基金(010998)的擬任基金經理楊夢是學霸級基金經理,10年從業經驗(其中6年投資經驗)專注量化,是博道基金研究部副總經理、首席量化分析師,也是“博道指數+”系列產品的“大管家”,所有成員都在下面啦:

 

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數據來源:基金2021年一季報,其中基金累計凈值數據來源于證監會信息披露網站并經基金托管人復核,數據截至2021/3/31,博道啟航混合A凈值收益率/業績比較基準收益率:-5.74%/-7.36%(2018年年報),34.17%/26.16%(2019年年報)、74.95% /40.58%(2020年年報);博道遠航混合A收益率 / 業績比較基準收益率:10.56% / 3.85%(2019年年報)、57.36% / 26.22%(2020年年報);博道久航混合A凈值收益率/業績比較基準收益率:38.27%/21.53%(2020年年報);博道中證500指數增強A凈值收益率/業績比較基準收益率:29.71%/26.13%(2019年年報)、41.37%/19.94%(2020年年報);博道滬深300指數增強A凈值收益率/業績比較基準收益率:15.11%/3.79%(2019年年報)、64.07% /30.63%(2020年年報);博道伍佰智航凈值A凈值收益率/業績比較基準收益率:3.85%/3.39%(2019年報)、30.15%/24.00%(2020年年報);博道叁佰智航A凈值收益率/業績比較基準收益率:17.68%/13.15%(2019年報)、73.80%/42.41%(2020年年報)。超額收益率=凈值收益率-業績比較基準收益率。風險提示:基金的過往業績并不代表其將來表現,基金管理人管理的其他基金的業績亦不構成對本基金業績表現的保證,基金收益存在波動風險。

 

三、為什么選擇消費賽道?

 

博道消費智航股票基金(010998)股票資產占基金資產的比例不低于80%,其中消費主題股票的投資比例不低于非現金基金資產的80%,大部分資金都會投向消費賽道。

小博做過統計:

 

  • 消費是過去10年牛股出現頻率最高的長牛賽道,被稱為“永不消亡的賽道”

 

截至2020年12月31日,過去10年A股市場中漲幅超過10倍個股有67只,其中為中信消費風格指數囊括的行業中的個股為30只,占比超過45%。

(數據來源Wind,風險提示:我國股市運作時間較短,不能反映證券市場發展的所有階段。歷史業績并不代表其未來表現。)

 

  • 現在消費投資正當時,消費正在成為中國經濟增長的主要引擎

 

隨著國民收入的增長,消費已成為拉動中國經濟轉型的新動力。目前,中國人均GDP對應美國20世紀70年代末的水平,而美國在該時期正處于娛樂、餐飲等消費支出增速高于10%的加速增長階段。

 

四、為什么選擇對標中信消費風格指數?

 

作為一只消費類主題的基金產品,博道消費智航股票基金(010998)的業績比較基準是中信消費風格指數收益率×90%+同期銀行活期存款利率(稅后)×10%。消費類指數很多,選擇對標中信消費風格指數主要是因為:

 

  • 它囊括了更多消費行業的超額收益來源

 

相比白酒權重超過40%的中證主要消費指數,中信消費風格指數的成份股包含食品飲料、醫藥、農林牧漁、家電等景氣度高的消費行業,行業較為均衡。無論是從行業覆蓋面還是行業集中度上,中信消費風格指數更適合作為量化投資的策略的對標指數。

 

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  • 它是漲幅領銜的消費風格指數

 

中信消費風格指數在中信五大風格指數(消費、金融、周期、成長、穩定)長期回報位居第一:十六年收益近12倍,也是最近5年唯一每年持續跑贏全市場的風格指數,相比金融、成長、周期等板塊,消費板塊具有更低的波動率及更高ROE的個股質量。

(數據來源:wind,博道基金,2004年12月31日至2021年3月12日。風險提示:歷史業績并不代表其未來表現。我國股市運作時間較短,不能反映證券市場發展的所有階段。)

 

五、博道消費智航跟主動管理型消費基金有什么區別?

 

消費主題基金,不管是主動選股還是量化選股,均是為了挖掘消費賽道的長期投資機會,區別是采用的方法不同。

 

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主動消費基金主要是通過深度調研找牛股,像是用“魚叉”捕大魚,消費指數增強則是通過量化增強的手段分散持股,更像是用“漁網”撈魚。當然,不同類型的選股方法都可以發揮各自優勢創造alpha。

 

六、量化選股的優勢是什么?

 

  • 寬度制勝,突破人工極限

 

相對主動管理而言,量化投資可以較為全面的捕捉市場機會。人腦是很難覆蓋全市場超過4000只的股票研究和篩選,而量化就能比較容易的處理。而且,伴隨市場復雜化和多樣化,量化的方法在信息獲取和信息處理等方面的優勢會進一步顯現。

 

  • 紀律約束,克服人性弱點

 

市場情緒、業績排名壓力等場外因素都會干擾基金經理的投資決策,最終導致組合業績波動增大。而量化策略有著嚴格的紀律約束,從而可以控制各類風險因子的暴露,克服人工構建組合的隨意性。

 

  • 機會豐富,發展空間大

 

相較于成熟市場,A股市場上存在大量被“錯殺”的股票,在“均值回歸”的力量下,如果通過量化選股的方式,阿爾法模型獲得超額收益的空間更大。

 

七、博道消費智航的超額收益主要來自哪里? 

 

這就不得不提到量化多因子模型,這個模型就好比一個過濾器,會從估值、質量、盈利、市場、成長、分析師預期等各個角度,對市場上幾千只股票進行“篩選”、“打分”,最終“過濾”出評分較高的股票進入到投資組合中,使得這個組合戰勝指數的概率增大。

 

而且,“過濾”的過程都是由計算機程序每天自動更新數據,量化基金經理每天的任務,就是去觀察這個“過濾器”近期有沒有正常運作,篩選出來的行業、股票對整體組合是否有顯著負貢獻,原因是什么,是否有改進的方法等等,保證模型隨市場不斷升級迭代。

 

八、消費智航會做行業超配嗎?

 

博道消費智航量化模型會緊密跟蹤中信消費風格指數,同時維持行業中性的風格,根據行業在指數成份中的權重進行配置。

 

對于公募基金有嚴格規定,個股配置上限是10%,所以如果指數中有個股超過上限權重,我們會把它的權重降低到10%以內,勻出來的權重則再根據打分配置到其他優選出來的行業個股上,模型和指數相比整體保持行業中性。

 

九、當下是購買博道消費智航的好時機么?

 

事實上,節前不少消費股的估值確實在相對高位,春節過后,市場步入一輪快速的調整,2月18日截至3月22日,中信消費風格指數調整幅度為-15.64%,春節前最后一個交易日(2月10日),中信消費風格指數PE估值為48.49倍。

 

而經過市場本輪調整,指數估值降低至3月22日的PE 40.68倍,歷史分位數從節前的81.72%降低至69.44%,已至合理區間。

(數據來源:wind,博道基金,2004年12月31日至2021年3月22日。風險提示:歷史業績并不代表其未來表現。我國股市運作時間較短,不能反映證券市場發展的所有階段。)

 

而且,特隨著外資的流入以及大家對消費作為黃金賽道的認同,消費類行業的認識會越來越深刻,也許市場很難再給我們提供估值便宜的入場機會。在板塊經歷過較大幅度調整之后,博道消費智航通過量化選股的方式,可以布局一攬子消費類優質個股,是當下入場布局消費類股票投資機會較好的方法。

 

十、消費智航的費率如何?

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風險提示:

基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金財產,但不保證基金一定盈利,也不保證最低收益?;鸬倪^往業績并不代表其將來表現,基金管理人管理的其他基金的業績亦不構成對本基金業績表現的保證,基金收益存在波動風險。投資有風險,敬請投資者認真閱讀基金的相關法律文件,了解產品風險等級,做好風險測評,根據自身風險承受能力選擇與之相匹配的風險等級產品。

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